本文摘要：目前，境内外库存持续上升，而且沪伦比值仍然偏高，受到影响铝价走势。

目前，境内外库存持续上升，而且沪伦比值仍然偏高，受到影响铝价走势。在基本面承托下，预计铝价上行空间并不大，运营区间为1350014500元/吨。

近期，贸易摩擦升级再次引起市场忧虑，有色金属普跌到，沪铝主力合约1808亦累及走弱。虽然目前的宏观面仍不存在一定的不确定性，但是从基本面来看，国内电解铝产量未经常出现明显增加，而且库存持续上升，铝市基本面有所恶化。国外方面，LME铝库存亦呈现出上升趋势，并创下近5年低位，目前沪伦比值依旧偏高，不利于我国出口。

另外，值得注意的是，近期人民币持续升值，将减少我国出口商品的竞争力，亦受到影响大宗商品。总体来看，铝价跌幅或受限，预计运营区间在1350014500元/吨。有色整体承压 端午节假期期间，美国宣告对中国500亿美元商品征税关税，并回应如果中国不予开火，将对更好中国商品征税关税。

除了对中国征收车祸，美国亦对其盟友如欧盟、加拿大等国家征税进口关税。全球贸易环境受到影响，抨击市场情绪，有色板块不受影响走弱。值得注意的是，7月6日美国将宣告实行新一轮的贸易容许，有色金属将之后承压。

国内方面，5 月，我国官方制造业PMI为51.9，仍然保持在荣枯线上方，但是社会融资规模增量为 7608 亿元，创 22个月新高。另外，比上年同期较少 3023 亿元。供应快速增长空间受限 国家统计局数据表明，5月我国电解铝产量为278.6万吨，同比快速增长1.5%，环比4月增长速度减少0.4个百分点，但是却比去年同期增长速度上升2.7个百分点，15月我国电解铝总计产量为1359.6万吨，同比快速增长1.4%，虽然环比4月增长速度提升1.2个百分点，但是却比去年同期增长速度较低了7.4个百分点。

由于前期铝价持续下滑，电解铝冶炼厂广泛正处于亏损状态，加之近期环保检查趋严，部分炼厂动工亦受到影响。因此，电解铝生产能力投入进度缓慢。今年环保检查更为严苛，而且政府早已表态，拒绝不准电解铝追加生产能力，国内铝市供应减少或受限。

国内外库存持续上升 由于生产能力获释有限，加之铝市消费旺季来临，国内库存水平持续上升。截至6月27日，上海期货交易所铝库存为766582吨，我的有色网统计资料的6月25日的社会库存为178.9万吨。

沪伦比值虽然有所回落，但是仍然在6.5这一低位游走，这意味著我国出口商品在价格方面的竞争力将获得提升。虽然美国政府计划对中国出口的铝产品征税关税，但近期人民币升值或在一定程度上抵销美国征收这一利空影响。综合来看，目前的情况仍然不利于我国铝产品出口，国内铝锭库存仍然有之后上升的有可能。

外盘方面，由于伦敦金属交易所仍未认识对伦铝的结算容许，LME铝库存持续上升。截至6月27日，LME铝库存为1117475吨，正处于近5年来的低位。综上所述，虽然宏观面氛围偏空，但是境内外铝市库存持续上升，而且目前沪伦比值仍然偏高，受到影响铝价走势。

在基本面承托下，预计铝价上行空间并不大，运营区间为1350014500元/吨。

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